세이프헤이블 통념과 어긋나는 수치

발표 내용에 따르면 도이체방크는 미국 주식에 대한 AI 투자 랠리가 달러와 미국 주식의 상관관계를 강화했다고 지적했습니다. 이 구조에서는 위기 국면에 달러가 전통처럼 오르지 않고, AI 랠리가 흔들리면 오히려 달러 약세 촉매가 될 수 있습니다.

TD Securities 역시 달러-미국 주식 상관 강화를 같은 방향의 관측으로 전했습니다. 통념과 어긋나는 지점은 위기에도 달러가 반등하지 못한 사례가 쌓인 것이 아니라, 달러를 받쳐주는 기둥이 하나가 아님이 드러난 데 있습니다.

보고서가 인과 단정을 명시적으로 유보

출처: 조사 출처

고객 노트의 원문은 비공개 상태로, 블룸버그와 독립 언론 2곳의 일치하는 인용으로만 문구가 확인됩니다. CNBC의 관련 기사 두 편은 유료 게이트로 헤드라인 수준에서만 접근 가능하며, 본문 원문은 아직 확인되지 않았습니다.

이미지: [P: https://www.dbresearch.com/PROD/IE-PROD/PROD0000000000646086.GAL_IMG_4_3.PNG] [P: https://www.db.com/files/images/2026/10-OCT/ai-coins-banner.jpeg]

안정적 달러 기준선과의 간격

도이체방크 공식 2026년 전망(2025년 11월)은 연말 EUR/USD 1.15를 두고 '안정적 달러'를 기준선으로 제시했습니다. 'AI 달러' 논의는 이 기준선 위에서의 구조 변화 진단이지, 달러 붕괴나 급등 확정 예측이 아닙니다.

AInvest는 달러 세이프헤이블 역할의 영구적 종말로 읽는 것은 과하며 지정학 위기 시 전형적인 헤이블 작동은 지속된다고 밝혔습니다. 분석가 사라벨로스도 AI 생태계에 대한 방향성 베팅이 아니라고 강조했습니다.

단일 소스 의존의 한계

이번 진단의 핵심 문구는 도이체방크의 비공개 원문이 아니라 2차 인용에 기댄 것이며, dbresearch 보고서 본문 텍스트는 클라이언트 게이트로 직접 열람하지 못했습니다. 구조 전환 여부는 원문 공개와 몇 분기의 관측이 더 필요합니다.

이처럼 'AI 달러' 주장은 전망 기준선과 위기 작동 두 축 모두에서 절제된 형태로만 성립합니다. 결론적으로 도이체방크의 진단은 대체로 사실에 부합하지만, 달러 편향의 약화가 구조적 변화인지는 향후 EUR/USD 움직임과 AI 랠리의 내구성을 지켜봐야 확인할 수 있습니다.