수출통제가 만든 공급 희소성

중국 당국이 2025년 2월 4일 인화인듐 기판을 수출통제 목록에 추가했습니다. AXT의 중국 자회사 퉁메이는 갈륨과 게르마늄에 이어 인화인듐까지 통제 대상에 포함된 영향을 받았습니다. 이후 2025년 6월 11일 퉁메이가 유럽과 일본을 향한 첫 인화인듐 수출허가를 받았습니다. 통제와 허가가 반복되는 과정에서 공급 불확실성이 가격 기대를 높였습니다.

고객 선급금이 보여주는 수요

출처: 조사 출처

AXT의 10-Q 보고서에 따르면 Lumentum은 6년간 용량 예약과 보증금 4350만달러(약 600억원대)를 약정했습니다. Coherent도 150mm 인화인듐 웨이퍼 3년 공급 계약에 선급금 2228만8500달러를 지급했습니다. 계약 만기는 각각 2026년 7월 26일과 2026년 6월 26일입니다. 고객이 선급금을 내고 용량을 확보한다는 것은 공급이 수요를 따라가지 못하는 구간에 들어섰다는 신호입니다.

엔비디아 투자가 붙인 시장 프리미엄

엔비디아는 2026년 3월 2일 Lumentum에 20억달러(약 2조7600억원)를 투자한다고 공식 발표했습니다. CNBC는 같은 날 Coherent와 Lumentum 두 곳에 합쳐 40억달러를 투입한다고 전했습니다. 광통신 레이저칩 소재가 AI 인프라 투자의 직접 수혜 대상으로 재평가된 흐름입니다.

점유율 80% 주장은 아직 1차 확인되지 않았습니다

루멘텀과 코히어런트의 레이저칩 점유율이 80%를 넘는다는 설명과 인화인듐 수요 260만~300만장 대비 공급 60만~75만장이라는 수치는 로이터와 조사기관 인용에 머물러 1차 출처에서 아직 확인되지 않았습니다. 다만 주가 해석에서 과장은 적었습니다. 143달러는 장중 고가이고 종가 최고는 140.83달러이며, 1달러 주식이라는 표현도 1.13~1.16달러 저점을 가리키는 것으로 기사 스스로 현재가 68달러선과 고점 대비 55% 하락을 함께 밝혔습니다.

주가가 구조적 공급 부족의 반영인지 단기 통제 이슈의 반영인지는 몇 분기의 실적 관측이 더 필요합니다. 통제 목록 편입부터 허가, 대형 투자까지 이어진 흐름과 수치를 대비하면 이번 주가 상승의 뼈대는 대체로 사실입니다.