극단적 강세장이 만든 단기 격차

코스콤 대시보드에 따르면 RA 알고리즘 그룹의 6개월 수익률은 +1.70%로 플러스를 기록했으나, 연환산 수익률 +7.84%는 같은 기간 시장 지수에 크게 못 미쳤다. 코스피200이 한 분기에 84% 넘게 오른 극단적 강세장은 자산배분과 위험 제한형으로 설계된 알고리즘 전략에 불리하게 작동했다. 같은 2분기 증권사 IRP 상품 중에는 KB의 52.98%처럼 두 자릿수 수익을 낸 사례가 확인됐다.

알고리즘의 방어 성과는 별도로 확인됐다

업계는 단기 성과만으로 RA를 평가할 수 없다는 입장이다. 증권사 관계자는 시장 변동성이 급증하는 국면에는 단기 하락이 가능하다며 장세 하나로 RA 성과 전반을 판단하기 어렵다고 말했다. 미래에셋 팀장은 RA의 강점이 고뇌에 흔들리지 않는 장기 원칙 운용에 있다고 강조했다. 조선일보 보도에서는 급락 국면에서 알고리즘의 방어 성과가 드러난 것으로 전해졌다.

출처: 조사 출처

접근 불가능한 공식 통계와 미확인 수치

코스콤이 집계한 RA 계약자 수는 지난달 기준 21만8,541명이지만, 이에 대응하는 공식 발표문이나 통계표는 아직 확인되지 않았다. 이 규모는 한경이 보도한 4월 말 RA 전체 가입자 39만754명, 조선일보가 보도한 미래에셋 14만1,381좌와 모순되지 않으나 표본 범위가 달라 직접 대조가 불가능하다. 2분기 RA 투자유형별 수익률인 적극투자형 15.74% 등의 수치 역시 테스트벌 공개 지수가 최근 3개월분만 제공해 독립 재계산이 불가능했다.

맞대결 프레임이 감춘 비교 한계

인간 vs AI라는 대결 구도는 통제된 실험이 아니다. RA 알고리즘, 증권사 IRP 상품, 시장 지수는 위험수준과 상품구조, 평가 기간이 모두 다른 대상이다. 강세장에서는 수동·고위험 전략이, 급락장에서는 알고리즘의 위험 제한이 유리해진다는 구조적 성격을 배제한 단기 순위는 승부의 실체를 왜곡할 수 있다.

장기 운용 성과 검증이 남은 숙제

RA 도입은 확대되는 추세지만 성과 판단에 필요한 공식 통계 체계는 아직 자리 잡지 못했다. 금융위원회가 관련 규제 샌드박스 운용 현황을 정기 공개하는 만큼, 향후 테스트벌 지수의 공개 기간 확대와 계약자 통계의 공식 발표 여부가 확인 지점이다. 단기 수익률 창에서만 보면 AI가 인간 직접투자와 시장 지수에 크게 졌다는 주장은 대체로 사실로 평가된다.