"4년 넘게 가동된 GPU도 20% 오른 가격에 계약이 갱신된다"는 이야기가 AI 인프라 열풍 속에서 투자자들 사이에 화제가 됐다. 삼성전자와 SK하이닉스를 아울러 '삼전닉스'라 부르며 새 수요처가 열린다는 전망까지 함께 퍼졌다. 우리는 오라클의 투자자관계 자료와 보도자료 원문, 시장조사기관의 점유율 통계, 메타와 AMD의 공식 기술 문서를 직접 대조하며 이 수치가 어디서 왔고 어디까지 들어맞는지 짚었다.
오라클이 공식 발표에서 설명한 바에 따르면, 자사 클라우드 인프라에서 4년 이상 운용된 GPU라도 기존 고객이 계약을 갱신할 때는 약 20% 높은 단가가 적용된다. 같은 자료에는 계약 규모가 기존 대비 3배로 불었다는 내용과 97.9%라는 증가율도 그대로 담겨 있었다. 화제가 된 숫자들은 이 발표에서 인용된 것으로, 수치 자체가 만들어지거나 왜곡된 정황은 없었다.
문제는 범위다. 이 20%는 오라클 클라우드(OCI) 갱신분에 한정된 값이지 중고 GPU 시장 전체의 가격 지수가 아니다. 오라클 경영진이 참석한 컨퍼런스콜에서는 갱신 프리미엄을 산출한 표본이 제한적이라는 거건하임의 질의가 나왔고, 오픈아이와의 3000억 달러 규모 계약 등 대형 고객 의존 구조를 두고 '순환거래 아니냐'는 우려도 제기됐다.
시장조사기관 카운터포인트리서치가 9월 2일 발표한 자료에 따르면 2026년 2분기 HBM 점유율은 SK하이닉스가 50%로 1위, 삼성전자가 33%로 2위였다. 카운터포인트는 삼성전자가 HBM4 출하와 함께 점유율을 확대할 것으로 전망했다.
수요 쪽 변화도 뚜렷하다. AMD가 제품 페이지에 공개한 가속기 MI455X는 432GB의 HBM4를 탑재한다고 명시돼 있고, 메타도 자체 개발 AI칩 MTIA 400을 내놓으며 반도체 수요를 키우고 있다. 다만 MTIA 400의 HBM을 삼성전자가 공급하는지는 공개 자료만으로는 알 수 없다. 미래에셋증권은 이런 수요 확대가 양사에 공통으로 돌아가되, HBM 1위인 SK하이닉스가 상대적으로 더 유리하다고 분석했다. '새 수요처 열림'은 확정된 실적이 아니라 아직 실현되지 않은 전망이라는 뜻이기도 하다.
메타 자체 칩의 HBM 공급사가 누구인지는 양사 모두 공식 입장을 내놓지 않았다. 오라클 외 다른 클라우드 사업자들이 유사한 갱신 프리미엄을 적용하는지에 대한 자료도 이번 조사에서 확보하지 못했고, 4년 이상 된 GPU의 실제 중고 거래 시세를 보여주는 공신력 있는 시장 지표 역시 존재하지 않았다.
주장의 핵심 수치는 오라클 공식 발표와 정확히 일치했고, HBM 수요처 다변화와 양사 수혜 구조도 공개 자료로 뒷받침된다. 다만 20%가 오라클 갱신분 한정 수치이고 '새 수요처'는 미래 전망이며 수혜가 삼성전자 단독이 아니라는 점에서, 이 주장은 대체로 사실이다.